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El mercado se adelanta a las elecciones y los activos argentinos sufren: riesgo país por encima de 500 puntos y caída de casi 13% del Merval
En las últimas jornadas, el clima electoral anticipado impactó en los mercados financieros argentinos. Desde el 7 de julio, el riesgo país escaló más de 100 puntos, mientras que en lo que va de agosto la bolsa porteña acumuló una caída cercana al 13% medida en dólares mediante el contado con liquidación.
Diversos factores explican este sentimiento negativo, aunque distintos informes de la City destacan una creciente preocupación entre los inversores sobre cómo llegará el gobierno de Javier Milei a las elecciones de 2027 y qué sobrevivirá de su programa económico más allá de ese momento.
“Los números de agosto son elocuentes: los bonos en dólares argentinos bajaron más de 5%, muy por encima del 0,6% que corrigió el resto de la deuda emergente, mientras que las acciones se desplomaron 13% en moneda dura. Con la atención puesta en los desafíos microeconómicos, el mercado está a un paso de comenzar a moverse al ritmo del ‘trade electoral’, aun faltando 14 meses o menos, si se eliminan las PASO con la Reforma Electoral”, señalaron desde GMA Capital.
La semana pasada, el riesgo país superó los 530 puntos, aunque el viernes retrocedió hasta 506 tras una jornada positiva. En IEB advirtieron que detrás de estas fluctuaciones no solo hay motivos políticos relacionados con las próximas elecciones, sino también un arbitraje de tasas motivado por las fuertes subas recientes en las tasas de interés en pesos.
Los analistas de IEB estiman que el movimiento del viernes podría marcar el inicio de una mejor racha para la deuda en dólares, condicionada por la evolución del mercado local. “Una normalización en la dinámica de las tasas en pesos, mejores datos económicos y el manejo en el frente cambiario podrían contribuir a reducir el riesgo país, aunque la cercanía del período electoral implica riesgos adicionales”, afirmaron.
En medio de estas tensiones, la agencia calificadora Moody’s, que recientemente mejoró la calificación de la deuda argentina, intentó mitigar la preocupación de los inversores. En un informe, Moody’s destacó que el proceso de estabilización macroeconómica impulsado por el gobierno de Milei dejó de ser un ajuste transitorio para convertirse en una mejora estructural del perfil crediticio del país. La agencia resaltó como pilares el compromiso con el superávit fiscal y el déficit cero, la eliminación de controles cambiarios y monetarios, y una desinflación acompañada por la recuperación del salario real. Además, aseguró que estas estrategias se mantendrán incluso si hay un cambio de gobierno en 2027.
En ese contexto, la consultora Delphos mantuvo una visión constructiva, especialmente para las empresas argentinas que cotizan en bolsa. “Con las elecciones todavía lejanas, algunos indicadores de actividad mostrando mejoras y una macroeconomía más ordenada que en 2025, las valuaciones parecen excesivamente castigadas”, señalaron en un informe a sus clientes, donde recomendaron ampliar posiciones en acciones argentinas.
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